來(lái)源：公眾號(hào)：芯師爺，內(nèi)容來(lái)自天風(fēng)證券研究院、華強(qiáng)微電子、 Quiksol電子分銷(xiāo)與服務(wù)等

基于今年一季度，行業(yè)緩慢爬升的跡象，市場(chǎng)對(duì)4月表現(xiàn)更為期待。月初的臺(tái)灣地震帶來(lái)一波存儲(chǔ)“漲價(jià)潮”；上游金屬材料價(jià)格波動(dòng)引發(fā)下游廠商連發(fā)漲價(jià)函；部分頭部原廠代理方傾向于清庫(kù)存。與此同時(shí)，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、下一代HBM研發(fā)在即、半導(dǎo)體技術(shù)難點(diǎn)突破等消息，也為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)幾絲快意和期望。多方動(dòng)態(tài)顯示，4月整體較為平靜，雖說(shuō)“快速回升”難度不小，但復(fù)蘇跡象已漸顯。

01宏觀數(shù)據(jù)

從業(yè)內(nèi)多家主流機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)及預(yù)判來(lái)看，各大機(jī)構(gòu)對(duì)2024年半導(dǎo)體行業(yè)持看好觀點(diǎn)。

WSTS表示，因生成式AI普及、帶動(dòng)相關(guān)半導(dǎo)體產(chǎn)品需求急增，且存儲(chǔ)需求預(yù)估將呈現(xiàn)大幅復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)13.1%，金額達(dá)到5883.64億美元，創(chuàng)歷史新高；IDC方面則更為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)6328億美元，同比增長(zhǎng)20.20%；Gartner也對(duì)2024年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額作出增長(zhǎng)的預(yù)計(jì)，漲幅或達(dá)16.80%，金額將達(dá)6328億美元。

從細(xì)分品類來(lái)看，WSTS預(yù)計(jì)2024年增速最快的三個(gè)品類是存儲(chǔ)、邏輯和處理器，分別增長(zhǎng)44.8%、9.6%和7.0%。而模擬芯片受去庫(kù)存及需求低迷影響，增速約3.7%。總的來(lái)看，存儲(chǔ)產(chǎn)品或?qū)⒊蔀?024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)復(fù)蘇關(guān)鍵， 銷(xiāo)售額有望恢復(fù)至2022年水平。

02 4月回顧：半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇跡象漸顯

*部分行業(yè)重大事件解讀

1、美國(guó)商務(wù)部更新半導(dǎo)體出口管制新規(guī)

事件：美東時(shí)間4月4日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）所發(fā)布的新規(guī)關(guān)于先進(jìn)計(jì)算/超級(jí)計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體制造物項(xiàng)出口管制臨時(shí)最終規(guī)則第三次修訂正式生效。本次新規(guī)針對(duì)該局于2023年10月17日發(fā)布的1017規(guī)則進(jìn)行了細(xì)化和澄清，限制更多先進(jìn)的計(jì)算機(jī)、AI芯片和半導(dǎo)體設(shè)備的對(duì)華出口。

影響：美國(guó)此前以所謂“國(guó)家安全”為由，不斷加碼對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體出口管制。在不到半年的時(shí)間內(nèi)再次修訂半導(dǎo)體出口管制規(guī)則，還增加了對(duì)部分筆記本電腦的管控，這標(biāo)志著美國(guó)對(duì)中國(guó)在AI芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備領(lǐng)域的限制再度升級(jí)。

出口管制讓半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代的需求越發(fā)迫切，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2024年在中國(guó)大陸半導(dǎo)體大廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的背景下，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度有望進(jìn)一步加速，大陸資本開(kāi)支有望穩(wěn)中有升。結(jié)構(gòu)上，看好先進(jìn)制程設(shè)備在AI拉動(dòng)下的需求提升，復(fù)蘇角度，看好后道封測(cè)設(shè)備受益于封測(cè)廠景氣度逐季提升帶來(lái)的訂單增長(zhǎng)。

2、金、銅等金屬價(jià)格飆漲，傳導(dǎo)至半導(dǎo)體

事件：4月初以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，截至4月30日，價(jià)格突破8萬(wàn)元，整體漲幅超10%。宏觀方面，銅的金融屬性主要與美聯(lián)儲(chǔ)的加息、降息節(jié)奏相關(guān)，目前在美國(guó)就業(yè)韌性十足和連續(xù)超預(yù)期通脹的背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期產(chǎn)生不確定性。美國(guó)3月CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來(lái)新高，核心CPI同比上漲3.8%，連續(xù)第三個(gè)月增速高于預(yù)期；美國(guó)3月PPI同比升2.1%，創(chuàng)2023年4月以來(lái)新高。

另一方面，4月13日凌晨，英美宣布采取聯(lián)合行動(dòng)，加大對(duì)俄羅斯金屬出口的禁止力度，并將世界上最大的兩家金屬交易所納入禁令范圍，制裁或?qū)е職W美銅供應(yīng)趨緊。4月17日，淡水河谷在巴西的Sossego銅礦運(yùn)營(yíng)許可被暫停，該礦2023年銅產(chǎn)量為66800噸。   

影響：多方因素推動(dòng)上游銅金屬價(jià)格上漲，影響半導(dǎo)體行業(yè)報(bào)價(jià)。深圳創(chuàng)芯微、浙江亞芯微、無(wú)錫華眾芯微、南京智凌芯等多家半導(dǎo)體公司紛紛發(fā)布價(jià)格調(diào)整函。其中，浙江亞芯微將其全系產(chǎn)品單價(jià)上調(diào)15%至20%不等；無(wú)錫華眾芯微價(jià)格上調(diào)幅度在10%-20%；山東泰吉星封裝類產(chǎn)品漲價(jià)幅度為10%。關(guān)于價(jià)格調(diào)整原因，上述幾家公司均提到，源于上游金屬等原材料價(jià)格上漲，從而影響報(bào)價(jià)。

上游金屬價(jià)格飆漲，對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域影響最為直接的是芯片封裝環(huán)節(jié)。且該環(huán)節(jié)核心的金凸塊、銅鎳金凸塊技術(shù)，對(duì)上游金、鎳等材料有明確需求，不僅銅，上游金屬材料中包括金、鎳等價(jià)格今年也迎來(lái)顯著攀升。雖然上述芯片廠商漲價(jià)的理由都是原材料漲價(jià)，但是也反應(yīng)了市場(chǎng)需求的恢復(fù)。

3、臺(tái)灣地震，打亂全臺(tái)半導(dǎo)體業(yè)生產(chǎn)

事件：4月3日，我國(guó)臺(tái)灣花蓮縣海域發(fā)生7.3級(jí)地震，這是臺(tái)灣1999年“921”地震發(fā)生25年后的最大規(guī)模地震。臺(tái)灣為我國(guó)乃至全球電子產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，此處聚集臺(tái)積電、世界先進(jìn)、聯(lián)電、力積電等多家大廠，此次地震打亂全臺(tái)半導(dǎo)體業(yè)生產(chǎn)。

影響：臺(tái)積電等晶圓生產(chǎn)線出現(xiàn)生產(chǎn)線破片與停機(jī)等狀況，臺(tái)積電披露此次地震預(yù)計(jì)造成約30億元新臺(tái)幣（折合人民幣6.69億元）損失，力積電預(yù)期地震導(dǎo)致芯片報(bào)廢損失5億元新臺(tái)幣（折合人民幣1.11億元），且影響第二季出貨5%~8%。市場(chǎng)估計(jì)，全臺(tái)七大晶圓廠生產(chǎn)在線晶圓價(jià)值損失逾百億元新臺(tái)幣。

美光、三星等內(nèi)存廠為此暫停報(bào)價(jià)。受地震影響，供應(yīng)鏈?zhǔn)芟蓿瑑?nèi)存產(chǎn)能減少，而全球?qū)?nèi)存的需求并沒(méi)有因此減少。供需關(guān)系的失衡導(dǎo)致內(nèi)存價(jià)格上升。在地震發(fā)生前，各大存儲(chǔ)原廠已有提高報(bào)價(jià)的跡象，主要是為了彌補(bǔ)去年的營(yíng)運(yùn)虧損。地震的發(fā)生為這一價(jià)格調(diào)整趨勢(shì)帶來(lái)新的變數(shù)。TechInsight方面判斷，鑒于已知情況，臺(tái)灣地震將出現(xiàn)一些短期供應(yīng)中斷，這可能會(huì)被高庫(kù)存水平所緩沖。預(yù)計(jì)地震對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)影響很小，長(zhǎng)期損害不太可能發(fā)生。

4、蘋(píng)果公布最新供應(yīng)鏈名單

事件：4月22日，蘋(píng)果公司在官網(wǎng)公布2023財(cái)年供應(yīng)鏈名單，該名單中的公司包含了蘋(píng)果在2023財(cái)年全球產(chǎn)品材料、制造和組裝方面采購(gòu)量的98%。其中，中國(guó)大陸廠商8進(jìn)4出，新進(jìn)果鏈的8家大陸企業(yè)分別為寶鈦股份、酒泉鋼鐵、中石偉業(yè)科技、凱成科技、三安光電、博碩科技、東尼電子、正和集團(tuán)。4家被移出名單的企業(yè)分別為：江蘇精研科技、美盈森集團(tuán)、深圳市得潤(rùn)電子、盈利時(shí)。中國(guó)臺(tái)灣方面，南電時(shí)隔多年重返蘋(píng)果供應(yīng)鏈名單，另一家新進(jìn)企業(yè)為金箭印刷集團(tuán)。4家被移出果鏈名單的中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)分別是聯(lián)詠、南亞科、嘉澤和鈦鼎科技。

影響：業(yè)內(nèi)公認(rèn)進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈意味著企業(yè)在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量上達(dá)到高水準(zhǔn)。同時(shí)基于蘋(píng)果設(shè)計(jì)方和銷(xiāo)售方的角色，蘋(píng)果可扶持其他廠商。此次供應(yīng)鏈名單調(diào)整中，中國(guó)廠商仍是果鏈中的主要存在，但也顯現(xiàn)出蘋(píng)果將減少對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商依賴的跡象。

無(wú)論進(jìn)出果鏈名單，對(duì)企業(yè)的股價(jià)、業(yè)績(jī)等也都會(huì)帶來(lái)一定影響。值得注意的是，這可能也反映出蘋(píng)果對(duì)全球供應(yīng)鏈多元化的追求以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。在當(dāng)今復(fù)雜多變的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境下，企業(yè)確實(shí)需要更加注重供應(yīng)鏈的多元化以降低風(fēng)險(xiǎn)。

03產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)態(tài)

1、廣東省珠海市出臺(tái)促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展新政

珠海市工業(yè)和信息化局發(fā)布“關(guān)于公開(kāi)征求《珠海市促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策措施（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)的通知”。其適用于集成電路設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備、材料、終端應(yīng)用等環(huán)節(jié)的企業(yè)，以及集成電路領(lǐng)域相關(guān)專業(yè)服務(wù)平臺(tái)。鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)揮引領(lǐng)帶動(dòng)作用，支持高成長(zhǎng)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，珠海市工業(yè)和信息化局將對(duì)集成電路領(lǐng)域開(kāi)展核心和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)的項(xiàng)目予以事前資助和配套支持。

2、上海市推出全國(guó)首個(gè)集成電路行業(yè)的專項(xiàng)環(huán)保支持政策

上海推出全國(guó)首個(gè)集成電路行業(yè)的專項(xiàng)環(huán)保支持政策《關(guān)于深化環(huán)評(píng)與排污許可改革 支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》(簡(jiǎn)稱《若干措施》)，于4月30日正式實(shí)施。《若干措施》提出定制集成電路制造及配套項(xiàng)目重點(diǎn)行業(yè)名錄。對(duì)列入重點(diǎn)名錄的項(xiàng)目，嚴(yán)格環(huán)評(píng)審批，實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。對(duì)未列入重點(diǎn)名錄的項(xiàng)目可根據(jù)本市環(huán)評(píng)改革政策享受環(huán)評(píng)簡(jiǎn)化，最大限度簡(jiǎn)政放權(quán)。

除此之外，《若干措施》還創(chuàng)新性地提出——集成電路行業(yè)的排污許可持證單位在排污許可證部分信息變更時(shí)，可由生態(tài)環(huán)境部門(mén)采用活頁(yè)的方式添加到排污許可證中，減少企業(yè)變更排污許可證次數(shù)，節(jié)約企業(yè)運(yùn)行成本。

3、北京：加大元宇宙在消費(fèi)場(chǎng)景中的應(yīng)用，支持智能終端等產(chǎn)品研發(fā)

北京商務(wù)局、北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局、北京市交通委員會(huì)、北京市水務(wù)局、北京市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局、北京市文化和旅游局、北京市體育局、北京市園林綠化局等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)多元消費(fèi)業(yè)態(tài)融合高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。

方案指出，支持商場(chǎng)、景區(qū)、體育場(chǎng)館等與元宇宙等互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)企業(yè)對(duì)接，推動(dòng)VR、AR、MR等沉浸式數(shù)字消費(fèi)新場(chǎng)景加快落地。并大力支持移動(dòng)智能終端、智能家居、可穿戴設(shè)備等新型產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用。通過(guò)展示最新的數(shù)字化運(yùn)動(dòng)設(shè)備和科技產(chǎn)品，催生新的消費(fèi)業(yè)態(tài)和消費(fèi)模式，給消費(fèi)者帶來(lái)更為便利和新穎的消費(fèi)場(chǎng)景體驗(yàn)。

04供給端態(tài)勢(shì)

4月大事件——中國(guó)臺(tái)灣花蓮市地震、多家芯片企業(yè)獲美國(guó)政府巨額補(bǔ)貼，也對(duì)各大廠商產(chǎn)生影響。臺(tái)灣地震影響較大是存儲(chǔ)行業(yè)，美光、三星、海力士等接連暫停報(bào)價(jià)。

另?yè)?jù)《中國(guó)電子報(bào)》報(bào)道，已有7家半導(dǎo)體企業(yè)獲得美國(guó)政府資金補(bǔ)貼，包括三星獲64億美元補(bǔ)貼，用于在得克薩斯州建設(shè)計(jì)算機(jī)芯片制造和研發(fā)產(chǎn)業(yè)集群；臺(tái)積電獲66億美元補(bǔ)貼，用于在亞利桑那州新建三座尖端芯片廠；英特爾獲85億美元補(bǔ)貼，推進(jìn)其在美國(guó)四個(gè)州的商用半導(dǎo)體項(xiàng)目；格芯獲15億美元補(bǔ)貼，用于在紐約州馬爾他興建新廠，并擴(kuò)大當(dāng)?shù)丶扔猩a(chǎn)規(guī)模；微芯獲1.62億美元補(bǔ)貼，用于提高公司芯片和微控制器產(chǎn)量。其中，臺(tái)積電、三星、美光均在剛過(guò)去的4月獲得上述補(bǔ)貼。

另外，從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，相比采購(gòu)?fù)镜?月份，4月市場(chǎng)需求明顯降低。而3月需求雖有增長(zhǎng)，但仍處于緩慢復(fù)蘇階段。多方因素影響下，4月呈現(xiàn)出市場(chǎng)有所回落，復(fù)蘇波折的跡象。以下為部分頭部原廠貨期及趨勢(shì)：

微芯

微芯4月份整體需求疲軟，大部分產(chǎn)品目前已經(jīng)能正常交貨，但平均交期較長(zhǎng)，大概在20多周。部分通用產(chǎn)品庫(kù)存較多，沒(méi)有交期壓力。還有部分產(chǎn)線由于接單量較少而停工，處于訂單緊缺狀態(tài)。另外，當(dāng)前AI、汽車(chē)等市場(chǎng)或成為其產(chǎn)能的主要陣地——4月，微芯分別收購(gòu)了聚焦車(chē)載網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)品的VSI，以及可助力AI市場(chǎng)FPGA產(chǎn)品的Neuronix Al Labs。

財(cái)報(bào)：微芯暫未發(fā)布最新財(cái)報(bào)。但根據(jù)花旗方面的預(yù)測(cè)，鑒于微芯科技的指引較為保守，預(yù)計(jì)其將報(bào)2024財(cái)年Q4收入13.5億美元，環(huán)比下降24%。由于銷(xiāo)售額和利潤(rùn)率較高,預(yù)計(jì)2024財(cái)年Q4每股收益為0.58美元。花旗方面認(rèn)為微芯科技出貨量一直遠(yuǎn)低于需求，有望對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定改善，預(yù)計(jì)其將把2025財(cái)年第一季度營(yíng)收指引定為14億美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的13.4億美元。

趨勢(shì)：本月開(kāi)始，微芯在部分低端MCU上將出現(xiàn)較多倒掛型號(hào)，接下來(lái)也會(huì)持續(xù)一段時(shí)間的降價(jià)，不過(guò)大部分代理商的價(jià)格還比較堅(jiān)挺。

德州儀器

4月，TI市場(chǎng)需求疲軟，工廠庫(kù)存壓力水位高，市場(chǎng)端部分料號(hào)存在倒掛現(xiàn)象，不過(guò)預(yù)計(jì)該現(xiàn)象將持續(xù)不久。TI公布的今年第一季財(cái)報(bào)中，模擬收入同比下降14%，嵌入式處理收入下降22%。該趨勢(shì)符合TI的預(yù)期，目前TI正準(zhǔn)備通過(guò)降價(jià)來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，尤其在模擬芯片上會(huì)采取一些收緊性的價(jià)格管控措施，因?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)的態(tài)勢(shì)導(dǎo)致原廠進(jìn)一步提升價(jià)格紅線。預(yù)計(jì)TI第二季度出貨量環(huán)比Q1將小幅提升，出貨壓力不會(huì)太大。

財(cái)報(bào)：4月23日，TI發(fā)布Q1財(cái)報(bào)，該季度內(nèi)營(yíng)收36.61億美元，同比減少16.40%。凈利潤(rùn)11.05億美元，同比減少35.30%，但好于預(yù)期。據(jù)其公布穩(wěn)健指引：客戶庫(kù)存修正接近尾聲，需求復(fù)蘇。TI的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，表明工業(yè)和汽車(chē)零部件需求下滑的趨勢(shì)可能有所緩解。對(duì)于Q2，預(yù)計(jì)營(yíng)收在36.5 - 39.5億美元之間。

趨勢(shì)：TI的市場(chǎng)正處于清庫(kù)存階段，短期內(nèi)價(jià)格會(huì)持續(xù)走低。后續(xù)隨著原廠價(jià)格收緊，TI市場(chǎng)價(jià)逐漸恢復(fù)平穩(wěn)，且其需求也正在逐步回升，長(zhǎng)期看是緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

05需求端態(tài)勢(shì)

存儲(chǔ)、面板等電子行業(yè)品種庫(kù)存去化基本完成或接近尾聲，消費(fèi)電子端的手機(jī)、PC出貨明顯回暖，疊加AI新需求出現(xiàn)。接下來(lái)將有眾多重磅AI手機(jī)、AI PC發(fā)布。整體來(lái)看，電子基本面逐漸改善，AI大模型持續(xù)升級(jí)，為消費(fèi)電子賦能。而通訊領(lǐng)域持續(xù)需求低迷的狀態(tài)，仍是緩慢復(fù)蘇的階段，數(shù)據(jù)顯示其市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不到10%。

以下為部分重點(diǎn)終端市場(chǎng)動(dòng)態(tài)解析：

1、華為有望在手機(jī)端帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈復(fù)蘇

今年第一季度，華為手機(jī)在中國(guó)大陸市場(chǎng)銷(xiāo)量重回第一，有望帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈復(fù)蘇。Canalys數(shù)據(jù)顯示，華為手機(jī)Q1在中國(guó)大陸市場(chǎng)份額達(dá)17%，去年同期份額為10%，同比有顯著提升，本次也是華為時(shí)隔13個(gè)季度重回中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)第一。

隨著華為手機(jī)帶來(lái)的“換機(jī)潮”，以及在AI浪潮下份額持續(xù)提升，供應(yīng)鏈方面，AI增量（NPU+存儲(chǔ)）以及手機(jī)份額提升將為國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈帶來(lái)更多機(jī)遇。具體到部分封測(cè)廠，其產(chǎn)能利用率將回到較高水位，淡季不淡，超出市場(chǎng)預(yù)期。

2、AI端側(cè)應(yīng)用加速

（1）目前各大云廠商加大AI資本開(kāi)支

Meta上調(diào)2024年資本開(kāi)支，從300-350億美元上調(diào)至350-400億美元，主要為了AI產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及所需數(shù)據(jù)中心設(shè)施建設(shè)增加投資；谷歌2024年Q1資本開(kāi)支120億美元，同比增長(zhǎng)91%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%；微軟在2024年Q1資本開(kāi)支為140億美元，同比增長(zhǎng)79.4%，并表示將繼續(xù)擴(kuò)大AI資本開(kāi)支。

（2）各大廠商加快推進(jìn)AI手機(jī)及AI PC

聯(lián)想發(fā)布了AI PC系列產(chǎn)品，內(nèi)置聯(lián)想小天大模型；蘋(píng)果發(fā)布專門(mén)針對(duì)手機(jī)等移動(dòng)設(shè)備的大語(yǔ)言模型-OpenELM模型，包括2.7億、4.5億、11億和30億參數(shù)的4個(gè)模型，具有生成文本、代碼、翻譯、總結(jié)摘要等功能。

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